第197章 一周汇总

北京时间9月19日凌晨2点，美联储公布最新利率决议,将基准利率下调50个基点，目标区间在475~5之间。这是美联储自2020年3月新冠疫情以来的首次降息! 距离美联储宣布降息已经过去了好几天了香 在没宣布之前，各个方面的猜测都有，宣布之后呢，也是沸沸扬扬，很多人心里不踏实，总之一句话，怎么都不踏实! 今天，客观的带着大家分析一下降息对股市的影响 美联储重启降息周期且幅度超出此前市场预期的025，意味市场期待的利好终于尘埃落地!新一轮美元潮汐再度开启!这将对全球资本市场产生重大影响，当然也会对中国资本市场产生影响。 美联储降息的话，会对中国的股市、汇市、房市、债市、黄金有何影响!从市场实际走势可以看到，自年初以来，我们多次提到的国债、黄金已经连续创出新高，人民币汇率也从73升值到 705，这是接近3的升幅对于一个国家的汇率来说变动已经很大了。但是，受到自身经济基本面复苏不及预期影响，尤其是潜在的通缩风险，股市、房市仍在底部区域震荡。 站在这样一个时间节点看，很有必要梳理一下上一轮美联储降息周期中都发生了什么?美联储降息路径如何选择?对中国资本市场有何影响？普通投资者该怎么应对？ 带着这些问题，我们就来深入讨论本轮美联储降息相关的话题! 1、上一轮美联储启动降息周期之后发生了什么? 很多小伙伴可能非常关心上一轮美联储开启降息周期的时候本市场是如何反映的。在这里要重点提醒大家的是，千万不要认为只要美联储降息就万事大吉，未来股市一定暴涨!现实不会这么演绎的。资本市场的传导路径也不是如此简单的。 比如说，2019年7月31日，美联储宣布降息25个基点，这是时隔10年后(自2008年金融危机爆发那轮降息之后)美联储的首次降息。资本市场是如何反映的呢?降息后连续两天欧美股市大幅下跌，并引发全球股市下跌。特别是美国国债跌幅达5，国债收益率曲线发生倒挂。a股也跟着有一段时间的调整，之后再度回升。为什么会出现这种情况？ 本质上来说，美联储降息之后，只是意味着美元会向新的高收益资产流动，至于哪些资产会涨还是与每一类资产自身的基本面有关系。 比如，在地缘局势紧张背景下，黄金走势就异常坚挺;在降息预期下，国债市场也是屡创新高;过去几轮的经验是降息之后房地产和股市也会回 也许在美联储降息这个外部利好兑现之后，内部基本面何时扭转将成为我们重点关注的问题。还有中长期人口结构因素也会制约中国资本市场走势 回顾最近一轮美联储加息周期，可能更容易让我们看清未来走向! 我们知道美联储货币政策变动会引发全球资本回流流动方向变动，本轮加息周期全球资本是如何流动的? 2022年，在美联储启动加息之前，转向中国和美国;最近在临近美联储降息时，高杠杆日本套息交易大逆转引发日本股市、美国股市剧烈波动: 整个美联储加息周期中，2022年3月至今，北上资金大幅度流出是造成a股持续低迷的重要原因。 种种迹象表明，美联储降息释放了一定的利好，但是绝对不是万事大吉!这一点，同学们一定要注意。当下最重要的是梳理各类行业基本面，找准正确的行业赛道，从而在美联储降息大背景下优化配置。 2、美联储降息路径如何选择?又会如何影响中国资本市场? 美联储本轮降息路径会如何选择呢? 在这里我们就对未来美联储降息路径做一个猜想! 它到底是选择渐进式降息还是激进式降息? 其实，研究美联储议息会议以及美联储主席讲话就可以发现，影响美联储降息节奏的核心变量就是通胀水平以及失业率。 也就是说，对于美联储来说，最理想的情况下，即通胀水平有效控制,经济稳步增长，失业率处于正常水平，那么他会选择在相当长的时间里维持高利率水平; 如果在温和通胀条件下，经济增速放缓或者失业率上升，美联储会选择渐进式降息; 如果经济大幅度衰退并伴随失业率急剧升高，那么激进式降息也是可以预期的。 类似于2020年疫情时，美联储迅速调整利率政策并大规模放水。通过分析美联储最新公布的点阵图来看，在此次降息基础上，到今年年底还将再降息05，未来2025年全年再降息1，2026年再降息05。 总体而言，点阵图显示基准利率未来中期利 其次，债券市场牛市还将持续!今年以来，我们可以看到国债期货主力合约已经连创新高，尤其是近期在美联储降息预期即将落地的背景下，国债期货主力合约再度创出新高。 换句话说，在美联储降息落地之后，中国央行降息空间也将逐步打开。我们曾经多次说过，利率下降，意味着国债价格上涨。所以，长期来看国债牛市还将持续! 再看股票市场，仍将取决于不同行业自身基本面。所有选择行业至关重要 当前a股估值水平已经处于历史底部，随着基本面逐步回暖以及资金的关注，未来中长期也将打开空间。 核心关注点是要聚焦优秀行业赛道企业盈利拐点何时出现。 对于中国核心资产如金融、高端制造亚等行业可以重点关注。另外，中国央行是否会跟随美联储降息也将是一个重要的观 换言之，在没有出现系统性经济衰退的情况下，美联储不会像过去那样实施超宽松的零利率。 在这种情况下，美联储降息会如何影响中国资本市场呢? 首先，黄金将再创新高!历史上美元降息周期一般都对应着黄金的上涨。是让避险资金选择加配黄金。 还有房地产市场，过去一直是外资重点配置方向，此外房地产行业也是资金密集型行业，降息意味着资金成本的下降，这对于房地产市场恢复是有作用的，但是要注意房地产行业自身基本面问题。 比如人口结构问题、城市化比例问题、库存问题、居民预期问题等等 也就是说，资金成本下降这一个利好因素是否可以抵消掉其他利空因素?这是大家需要考虑和权衡的! 最后是外汇市场，随着美联储降息，人民币对美元已经开始升值。 那么未来这一趋势大概率仍将继续，尤其是近年来积累的外贸顺差结汇需求以及外资再度回流中国，都将支撑人民币对美元升值。 当然，在这里要提示的是，资金回流中国也是逐利的。 通过官方数据可以看到，今年以来外资在大比例买入国债。换言之，外资选择了债市，而不是股市。这就是各类资产自身基本面决定的。 所以，美联储降息周期开启，外资回流是大概率事件，但是哪类资产受益最大还是需要具体问题具体分析

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